在围绕比特币现货 ETF 的嗡嗡声之后，所有的目光都集中在可能的以太坊 ETF 上。美国证券交易委员会已经推迟了对Grayscale和贝莱德申请的决定。与此同时，富达在11月提交的提案面临着3月的关键截止日期。但是，这些产品很快获得批准的可能性有多大?比特币现货ETF的批准是否为其潜在批准开创了先例?

现货以太币 ETF 可能面临与比特币 ETF 类似的挑战

获得比特币ETF的批准是一个漫长且法律复杂的过程。BDE Ventures首席执行官布莱恩·埃文斯(Brian Evans)怀疑，在拟议的以太币ETF方面也会发生类似的事情。“关于现金或实物赎回以及监控共享协议等问题，将进行漫长的、可能旷日持久的讨论，”他告诉Cryptonews。“这些是BTC ETF的一些问题，必须解决，我怀疑以太坊也会出现类似的事情。”他认为，他们最终很可能会获得批准。

以太坊分类对ETF审批的影响

以太坊目前存在监管模糊性。但商品期货交易委员会(CFTC)主席Rostin Behnam此前曾表示，它应该作为商品进行监管。美国商品期货交易委员会(CFTC)等监管机构对去中心化的明确定义将在现货ETHETF的潜在批准中发挥关键作用。

“ETF的最终用户需要明确谁控制以太坊，如果它真的是一种商品。理想情况下，像BTC这样的'没有人'，“Pontem联合创始人Alejo Pinto说。“如果它是一种证券，我会问一个问题：谁控制它?谁负责ETH的报告要求?我怀疑维塔利克会这样做，“他补充道。

同时，如果以太币被归类为证券，这可能会使事情变得非常复杂。以太坊使用户能够使用他们的以太币 (ETH) 代币作为抵押品来支持网络并参与交易验证。在其权益证明系统下，验证者锁定代币以保护区块链并获得类似利息的回报。因此，某些监管机构认为这种模式类似于投资合同。顾名思义，这可能会使资产受到美国证券法的约束。

如果 ETH 是证券怎么办?

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒(Gary Gensler)此前曾表示，提供代币质押的加密货币可能被视为证券。

Helika首席执行官Anton Umnov指出，这样的分类将导致SEC加强监督，并关注加密市场的成熟度。Cryptosmart首席执行官亚历山德罗·弗里佐尼(Alessandro Frizzoni)对此表示同意，称以太坊被贴上证券标签的可能性对ETF的批准构成了障碍。

“它威胁到以太坊项目本身的生存，因此可能使以太坊生态系统处于极大的不确定性之下。我认为以太坊足够去中心化，不会被归类为证券，因此现货以太坊ETF最终将获得批准，“Frizzoni说。此外，如果以太坊被归类为证券，它将限制基础设施合作伙伴和托管人参与监督ETF。

监护权挑战

相反，如果以太币不被归类为证券，它可能会遵循不那么严格的监管路线。Web3 安全公司 HashEx 首席执行官 Dmitry Mishunin 表示，它仍然需要解决与投资者保护和市场完整性相关的重大问题。Mishunin指出，在此类ETF获得批准后，市场不应预期价格会出现大幅飙升。

他说：“市场有一种方式在此类发展正式发生之前就已经定价，这意味着到批准时，该事件对以太坊价格的潜在影响可能已经反映在其当前的估值中。业内人士还表示，ETF发行人需要准确跟踪以太坊的价格，并安全地处理标的资产的托管。贝莱德(BlackRock)的介入使批准的可能性似乎更大，但监管机构仍需要更加明确。

现货以太币ETF批准时间表

德意志银行预计首只此类ETF将于5月23日获得批准。与此同时，TD Cowen预计批准将推迟到2025年或2026年。其他加密货币高管意见不一，表明结果主要取决于政治变量。

COZ首席执行官泰勒·亚当斯(Tyler Adams)对今年是否会发生持怀疑态度，并指出监管机构在处理新兴技术时持谨慎态度。“我认为，由于其底层模型，以太坊与比特币相比是一个相当大的、根本性的飞跃。以太坊拥有无限的供应量，其技术波动性使讨论变得越来越复杂——比特币不存在这种情况，“他说。

LayerTwo Labs联合创始人奥斯汀·亚历山大(Austin Alexander)认为，批准可能会在未来一两年内取得成果。“即使美国证券交易委员会(SEC)发生了变化，也许是特朗普赢得了总统大选，我仍然不清楚新的领导层是否会在这方面加快速度，”他说。

与此同时，去中心化身份公司 Identity.com 执行董事 Phillip ShOEmaker 是 ETH ETF 现货的两倍。“毕竟，看看BTC ETF花了多长时间才获得批准。如果有的话，我怀疑美国证券交易委员会可能很快就会追查以太坊区块链和相关代币，“他说。“综上所述，我确实希望它发生。这将有助于进一步将该领域主流化。

(责任编辑：基金专题)

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